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全面解读家族办公室

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-07-05

  家族办公室能与家族建立长期默契的合作,其本质是由于家族办公室与服务的家族所建立的绝对互信,且在服务专业上的绝对深度。

  家族办公室,最早起源于古罗马时期的大“Domus”(家族主管)以及中世纪时期的大“Domo”(总管家),在欧洲具有较为悠久的历史。现代意义上的家族办公室出现于19世纪中叶,其中最具代表性的是洛克菲勒家族办公室。

  富豪家族,尤其是各类以家族为基础的企业,为了能够世代传承下去,需要能够针对这些家族提供专业服务的机构组织,而家族办公室的出现,从更为专业的角度帮助家族完成各类财富的代际传承,实现家族目标,同时也更有针对性的科学规划管理家族各类事物。

  近100年来,家族办公室在全球各地蓬勃发展,成为了富豪家族实现财富传承、彰显社会责任的合作伙伴。

  距离家族成员最近的核心幕僚环

  基于忠实地服务于某一个家族,家族办公室工作的核心目标是为了确保该家族的永续经营、基业长青。因此,其工作本身具有高度定制化的特征,通过综合考量家族企业、家族成员、家庭事务等情况,协调各方专家,为家族提供全方位的服务。

  根据对大量欧美和亚洲市场家族办公室的研究,笔者发现,其服务范围主要集中在财务规划、咨询服务、策略支持及家庭治理四个方面,由这些基本??檠苌鲋钊缂易寤鸸芾?、慈善基金会、家族接班人培养等特定功能。

  值得注意的是,家族办公室以下的两个特色功能:

  维护家族宪章

  这是家族办公室与其他针对家族提供综合服务的机构(如私人银行)之间,一个显著的区别。家族宪章的存在,使得家族治理可以长期并持续的促进家族发展,符合家族整体利益及目标,相当于家庭治理中的“家法”。家族办公室所提供的服务,均以家族宪章作为基础,协助并确保家族使命和价值观,家族成员的权益、行为准则,家族继承人的培养,家族成员退出和冲突调节程序等各目标的顺利实现,从而更好地经营企业,实现基业长青。

  因此,家族办公室的存在,维护着家族意志的传承,更扮演着家族宪章维护者的角色。

  接班人培养计划

  一个典型的家族办公室,往往会参与家族企业接班人培养计划,尤其是接班人精神层面上的培养。教育和实践的规划都应以培养一个企业继承人为方向,并且应该是一个通常为5-10年的长期计划。

  作为父母和企业的所有者,企业家希望下一代继承到哪些权力、职责和特权,这些都应体现在其人生规划中。这种培养计划,不同于一般机构提供的优秀教育资源,而是依据家族传承的目标,协助家族成员不断意识到他们的使命感和责任感。家族办公室的分类和六种主要运作模式将世界范围内的家族办公室进行分类,大致有两种分类方法。

  若以服务的家族数量来区分,可分为单一家族办公室(SFO)和联合办公室(MFO),前者服务于单个家族,后者同时服务于多个家族。近年来亦出现了诸如虚拟家族办公室(VFO)的新形态,它并非服务于特定家庭,而是将共性服务进行组合,提供相应服务的工作平台;

  若以家族办公室独立性作为区分,即是由外部职业经理人负责还是由家族成员直接管理,可分为内置型和外设型。

  基于以上分类,家族办公室可大致分为以下六种运作模式:

  ◆模式一:家族管理/单一模式

  模式特点:由家族成员执掌,自行组织并设立专业团队对家族事务进行综合管理,服务单一家族,是最为经典的家族办公室表现形式。

  代表:在欧美及亚洲较为普遍。法国穆里耶兹(Mulliez)家族及意大利阿涅(Agnelli)家族、索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)、李健熙家族等。

  ◆模式二:家族控股/职业经理管理/单一模式模式特点:由家族出资控股,聘请职业经理人进行专业化管理,综合负责家族事务,与家族其他成员或企业板块形成互补。此类形式目前一般由财力雄厚的富豪家族采用。

  代表:MSDCapital、南丰投资顾问有限公司、阿尔诺集团(Groupe Arnault)等。

  ◆模式三:职业经理控股/职业经理管理/单一模式

  模式特点:服务机构由职业经理人控股、职业经理人管理,仅为一个家族服务,此类家族办公室是目前较为主流的模式,原因在于职业经理人与家族的传承利益相一

  致,彼此互利。代表:德国邓克曼家族办公室(Denkmann FamilyOffice)等。

  ◆模式四:家族控股/家族管理/联合模式模式特点:由一个家族首先创办,后期开始对其他家族逐步开放,一般出现在具有相关产业或有相同背景的关联家族之中。

  代表:皮特卡恩家族办公室(Pitcairn FamilyOffice)、恩荣金融(Grace Financial)、LGT集团等。

  ◆模式五:家族控股/职业经理管理/联合模式模式特点:联合家族办公室的主流模式之一。此类家族办公室可以不断吸收专业人士,并不断优化家族资源。

  代表:贝西默信托(Bessemer Trust)与洛克菲勒公司(Rockefeller & Co.)、沙艾尔(SandAire)家族、HQTrust等。

  ◆模式六:职业经理控股/职业经理管理/联合模式

  模式特点:本质为金融机构中提供家族服务的模式,为较为入门级的家族办公室。

  代表:汇丰私人银行私人汇财策划(HSBC PrivateWealth Solutions)、瑞银全球家族办公室集团(UBSGlobal Family Office Group)、德国奥本海姆家族办公室(Deutsche Oppenheim Family Office)、百达银行(Pictet)等。

  发展现状呈多元化全球联动成新趋势

  家族的兴旺意味着家族办公室的成功,反之亦然。因此家族办公室这一服务模式可以横跨几个世纪,成为围绕着超高净值家族最核心的服务体系,可谓是财富管理皇冠上的明珠。家族办公室能与家族建立长期默契的合作,其本质是由于家族办公室与服务的家族所建立的绝对互信,且在服务专业上的绝对深度。经过几百年的积累和沉淀,家族办公室的服务内容、服务形式和服务种类日益完善并呈现多元化发展态势。欧洲、北美、亚太及其他新兴地区是家族办公室主要集中的区域。

  欧洲是家族办公室起源地,历史悠久、市场成熟、服务机构数量众多,大多集中于英国、瑞士、德国等金融中心。在服务的类型上,主要关注税收、会计和司法等领域的问题,重点协助富豪家族在企业、资产以及核心价值的传承。

  北美地区家族办公室起步晚于欧洲,但发展迅速,目前资产管理规模排名世界第一。服务模式由最初的家族内部管理逐步发展到以第三方机构代为运营管理为主。关注慈善,普遍会在家族中设立慈善基金会,如比尔盖茨慈善基金会。由于北美地区的富豪家族较欧洲市场“年轻”,因此在服务领域注重引入新的信息技术以作支持。

  亚太地区,家族办公室起步最晚,发展相对滞后,目前仍处于初期阶段。尽管财富积累速度远超欧美地区,但富豪家族对于家族办公室的形态目前接受程度较低,更倾向于将物质化的财富亲自托付于大型金融机构或财富管理机构,对于家族企业、家族精神文化传承与家族治理等问题的关注较少。

  新兴地区(主要以印度、巴西等代表)的家族办公室,近年来由于财富的快速积累,其资产管理规模得到较大的提升,从2016年不足5亿美元的平均管理规模,一举提升到2017年的8.74亿,该区域的家族办公室更为关注全球化的资产配置。

  欧美发达国家在家族办公室的成本控制、人员长期激励、全球资产配置能力等方面具有一定优势,加上近年来对于信息技术的投资、运用并参与技术系统的建设,使得家族办公室的业务形式产生了一定程度的改变。未来全球家族办公室将呈现以下趋势:

 ?。?)全球化经济联动的作用,无国界的世界格局将加速财富的积累,这将催生出更多提供家族办公室服务类型的机构。

 ?。?)随着家族企业业务的扩张,家族整体所需的服务增加,将会刺激家族私密化专业服务的需求,可能使得单一家族办公室数量增加。

 ?。?)家族办公室行业的参与者多元化,除传统的会计师、律师、专业投资顾问外,更多的职业人群和机构参与进来,如医疗、养老、教育行业的专业人士。

 ?。?)全球化服务将会得到进一步关注,依托信息技术的基础,家族办公室的服务领域将进一步扩大。

 ?。?)以中国为代表的富豪阶层持续高速增长,未来将会成为家族办公室异军突起的重点区域。

  家族办公室在中国挑战与机遇并存

  改革开放40年,不但使得物质财富得到高速积累,更使得国内超高净值家族对财富的认识发生了质的变化,更多关注传承与社会责任。在2014年“新财富500富人榜”上,50岁以上的民营企业家占了近七成。其家庭成员最年轻的“富三代”亦到了可以走向前台、委以重任的年纪。

  无论是家族企业的治理、家族财富的永续传承,还是接班人的培养,都逐渐成为超高净值家族所重点关注的问题。

  在此背景下,国内的金融机构体系首先有所尝试。2013年,中国银行率先推出家族办公室业务,通过“133”(中银集团一个平台,银行专业团队、顾问团队和海外团队三个团队)服务体系,为超高净值个人及家族提供个人金融、企业金融和增值服务等服务,这标志着家族办公室类型的服务,在中国正式落地。

  同年,平安信托发行内地第一只家族信托--平安财富o鸿承世家系列单一万全资金信托,这一量身定制的方案中全权委托式的资产管理方式,和家族财富保全传承综合功能,推进了家族办公室业务在国内的蓬勃发展。

  随后,围绕着家族办公室的相关服务,近年来市场上涌现出近2000余家各式各样的家族办公室。就国内家族办公室结构构成而言,主要以信托公司、商业银行以及法律事务所为主,其中信托公司背景的家族办公室比例最高,占39%;商业银行和律所背景的各占25%,其参与形式主要分为以下三类:

  一是存在于家族企业内部的内置型家族办公室,一般由家族成员负责,专注于家族企业战略以及家族事务。较有代表性的有盈丰资本、普思资本等。

  二是从商业银行、保险公司、信托公司、证券公司以及第三方理财内部高客部等金融机构,派生出来的专门服务其私人银行或超高净值客户的部门。典型的有招商银行私人银行部、中信信托家族服务部、中金公司家族办公室等。

  三是由职业经理人发起设立,在家族企业外部独立运作的家族办公室,以联合家族办公室为主,针对超高净值家族的共性问题提供服务。具有代表性的包括汉家族办公室、德裕家族办公室等。

  家族办公室在全球范围内,整体可谓是蓬勃发展,但国内的家族办公室发展仍处于初级阶段,呈现出各种矛盾和问题:

  一、高净值家族与其家族企业严重混同。双方并未有顶层设计以区分及隔离避险,且目前大量超高净值家族并未清醒认识到其中的风险,导致理念宣导并不顺畅;

  二、以家族办公室之名,行金融产品销售之实。国内目前运作的不少家族办公室,实际业务仅以金融产品销售产生的佣金支持日常运营,并未真正以家族办公室的核心理念,与高净值家族站在同一阵营;

  三、超高净值家族对于家族办公室的专业度并未信任。尽管家族掌门人已逐步迈入70岁年关,但对于家庭与企业仍有着较高掌控力,更加相信自己的成功经验,对家族办公室业务存在排斥感;

  四、所涉及的业务范围受限,监管、法律制度亟需完善。目前国内金融机构推出的家族信托只能覆盖金融资产这一个方面。国内财产等级制度、遗产税、交易税等法律法规方面的不完善或缺失,影响着家族信托在中国的发展。因此,如诺亚财富等第三方财富管理机构亦采用“曲线救国”的方式,通过持有海外信托牌照,这种离岸方式实现家族办公室的功能。

  家族办公室在国内的发展,目前可谓是“道阻且长”。但另一方面,又可谓前途光明:国内普遍面临的代际传承问题--家族掌门人年龄的渐长及日益复杂的家族成员关系,使得家族办公室类型的服务是“被需要”的,同时对家族办公室的运营管理、人才储备等方面提出更为专业及精细的要求。

  也正因此,对于家族办公室的发展,笔者是充满了信心的。市场应尽快建立行业规范;行业从业者,应不断加强自身专业能力,而服务的内容亦需更多站在高净值家族角度思考。唯有专业与互信,方是行业不断向前发展的核心源动力。

  文/陈思杰

  作者系国家金融与发展实验室特聘研究员、西控财富投资管理有限公司副总裁

  本文发表在《财富管理》杂志2018年5&6月合刊上,转载请注明来源、作者。微信号:wealth财富管理。

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